Adakah harga Rapha terlalu mahal pada £200 juta? Kami melihat lebih dalam ke dalam jualan

Isi kandungan:

Adakah harga Rapha terlalu mahal pada £200 juta? Kami melihat lebih dalam ke dalam jualan
Adakah harga Rapha terlalu mahal pada £200 juta? Kami melihat lebih dalam ke dalam jualan

Video: Adakah harga Rapha terlalu mahal pada £200 juta? Kami melihat lebih dalam ke dalam jualan

Video: Adakah harga Rapha terlalu mahal pada £200 juta? Kami melihat lebih dalam ke dalam jualan
Video: LEBIH TANGGUH DARI INOVA TAPI LEGA ⁉️ ‼️INI LEBIH MEWAH , MPV BISA SEGALA MEDAN, ANDALAN BOS MUDA ‼ 2024, Mac
Anonim

Wartawan perniagaan Ollie Gill mendapat perhatian di bawah permukaan jualan Rapha, perjanjian dengan lebih daripada yang dilihat

Lebih kurang dua minggu lalu Rapha mengumumkan telah menamatkan usaha mencari pelaburan baharu dan memperkenalkan dua keturunan dinasti Walmart sebagai pemilik baharunya.

Steuart dan Tom W alton, cucu kepada pengasas pasar raya AS, memperoleh pegangan majoriti melalui salah satu dana pelaburan mereka yang dipanggil RZC.

Tetapi seperti kebanyakan jualan persendirian, pengumuman urus niaga adalah ringan pada perkara khusus.

Kenapa?

Bukan rahsia lagi bahawa Rapha telah memburu penyokong baharu sejak sekian lama. Tetapi mengapa ia memerlukan perubahan?

Bercakap sejurus selepas perjanjian itu diumumkan, pengasas dan bos Rapha, Simon Mottram menjelaskan: 'Sehingga kini kami telah berkembang dengan modal yang sangat kecil, kami telah menukar cara kami ke kedudukan ini.'

Tangkap beberapa minit Dragons’ Den dan anda akan mendengar peserta memohon 'modal pelaburan'.

Dalam satu cara, Rapha terperangkap dalam kedudukan yang sama. Ia bergantung pada keuntungan yang diperoleh setiap tahun untuk melabur semula dalam pertumbuhan perniagaan.

Dengan sokongan cucu lelaki Walmart, rancangan untuk pertumbuhan yang lebih pantas boleh menjadi kenyataan.

Mottram berkata: 'Satu-satunya perkara yang mengekang kami ialah modal. Kami mempunyai dalam tempoh tiga hingga lima tahun akan datang satu set inisiatif yang benar-benar luar biasa dalam fikiran.'

Berapa banyak pelaburan tunai yang diterima Rapha masih belum diketahui. Adalah penting untuk memisahkan nilai yang dikaitkan dengan jualan (dilaporkan sebagai £200m), daripada jumlah wang yang akan dilaburkan untuk mengembangkan perniagaan.

Walau bagaimanapun, rakyat Amerika yang berpoket dalam tahu bahawa jika mereka ingin memperoleh pulangan yang lumayan dari wang tunai yang mereka keluarkan, pertumbuhan adalah yang terpenting.

Dan untuk melakukan itu mereka perlu memasukkan wang baharu ke dalam perniagaan.

Steuart W alton berkata: 'Pelaburan kami menunjukkan semangat kami untuk produk berkualiti, komuniti penunggang basikal dan pelanggan yang menakjubkan serta masa depannya yang kukuh.'

Sementara itu, mempunyai bank yang mempercayai – dan menyokong – sesuatu perniagaan juga amat penting. Rapha juga akan disokong dari segi kewangan kerana mereka baru-baru ini bertukar kepada bank yang kelihatan lebih cenderung untuk menawarkan lebih banyak wang untuk jangka masa yang lebih lama.

Sehingga Mac tahun ini, firma itu bergantung pada pinjaman jangka pendek sebanyak £8 juta yang perlu dibayar balik setiap tahun.

Menurut penyata kewangan terkini Rapha, ia telah menukar Barclays dengan penaja British Cycling HSBC dan sedang dalam proses menggandakan pinjaman banknya kepada £20 juta.

Bagaimanakah perbandingan penilaiannya?

'Tiada sesiapa di sana yang bersaing dengan kami, ' kira Mottram. Untuk berlaku adil, dia ada satu perkara. Rapha menjual pelbagai jenis produk sama ada pakaian, perjalanan, acara, keahlian mahupun pemasaran.

Ini menjadikan mencari penilaian syarikat perbandingan sangat rumit.

Oleh kerana mereka mesti mendedahkan lebih banyak maklumat, syarikat tersenarai awam menyediakan konteks.

Saham yang didagangkan secara awam Halfords pada masa ini bernilai £650 juta dan ia menganggarkan kira-kira 30 peratus daripada perniagaannya datang daripada berbasikal.

Pengiraan yang sangat asas menunjukkan sektor ini bernilai sekitar £195j kepada para pemegang sahamnya.

Tetapi Halfords menguasai pasaran berbasikal di UK. Operasi kereta dan berbasikalnya merentasi 479 kedai – untuk konteks lanjut, ini dibandingkan dengan 2, 500 kedai basikal bebas di UK.

Walaupun perbandingan antara Rapha dan Halfords bagus untuk menetapkan adegan, perkaitan langsung adalah cacat.

Mereka beroperasi di hujung pasaran yang berbeza. Satu sebat basikal kepada orang ramai; yang satu lagi menjual 'pengalaman' berbasikal kepada segelintir yang semakin bertambah.

Lebih banyak konteks boleh didapati dengan melihat penggabungan 2016 antara Wiggle dan Chain Reaction. Firma gabungan itu dilaporkan mempunyai jualan sekitar £300j, ini berbanding dengan jualan tahunan Rapha yang terbaharu sebanyak £67j.

Penggabungan itu menilai bahagian Reaksi Berantai pada £72j. Wiggle dibeli pada 2011 dengan harga £180j.

Kembali ke Halfords, satu lagi tawaran terbaharu ialah pembelian Tredz dan Wheelies Direct tahun lepas.

Jualan tahunan pakaian yang berpangkalan di Wales itu kurang daripada separuh daripada jualan Rapha, kira-kira £32j. Tetapi Halfords membayar £18.4j untuk kedua-dua perniagaan itu, jauh lebih rendah daripada angka Rapha yang menjadi tajuk utama.

Adakah pemilik baharu Rapha membayar terlalu banyak?

Walaupun berbasikal berubah dari kekuatan ke kekuatan sejak beberapa tahun kebelakangan ini, ahli bank terangkat pada penilaian perniagaan bernilai £200 juta yang dilaporkan.

Pada tahun hingga Januari 2017, jualan Rapha bernilai £67 juta menghasilkan pendapatan – atau pendapatan syarikat itu – sebanyak £4.5 juta.

Jadi, jika harga itu dipercayai, itu bersamaan dengan lebih 44 tahun pendapatan semasa.

Nisbah sedemikian, atau yang dipanggil gandaan pendapatan, adalah asas kepada dana ekuiti persendirian. Setiap pelaburan berbeza-beza, tetapi wajar untuk mengatakan bahawa mereka cenderung menjadi sedikit gelisah apabila berbilang itu berpindah ke wilayah dua digit.

Utara 20 kali dan adalah perkara biasa untuk mendengar orang bercakap tentang 'kisah pertumbuhan sebenar'.

Untuk menjadi jelas, penilaian £200 juta belum disahkan secara rasmi. Ia sebenarnya adalah angka yang dilaporkan tentang pembida saingan seperti Louis Vuitton dan pelabur Aston Martin InvestIndustrial bersedia untuk membayar.

Mottram berkata dia 'terpesona' dengan jumlah minat terhadap jenama itu. Dengan beberapa pembida bersedia untuk mendapatkan pelaburan besar, terdapat hujah bahawa Steuart dan Tom W alton's RZC Investments hanya membayar harga semasa.

Jadi dengan kekurangan perbandingan, sama ada RZC akhirnya membayar lebihan hanya boleh dinilai dalam masa yang penuh.

Tetapi di sebalik kekayaan mereka, keluarga W alton akan mengharapkan pulangan untuk pelaburan mereka.

Tongkat atau putar?

Rapha mempunyai kira-kira 25 pemegang saham, menurut pemfailan di Companies House. Memandangkan apa yang kita tahu ialah bahagian 'majoriti' telah dijual, sukar untuk mengetahui pihak mana yang telah menjual saham mereka dan mana yang tidak.

Ekuiti persendirian aktif – bekas pemilik Evans Cycles dan pemilik semasa seperti Leon dan Honest Burger – memegang kurang daripada 20 peratus saham pra-urusan.

Pemegang saham terbesar, bagaimanapun, disenaraikan sebagai Rupert Rittson-Thomas, dipercayai ahli dinasti perbankan Fleming (dan James Bond).

Bersama-sama dengan kepentingan bersama kedua yang dimilikinya hanya di bawah satu perempat daripada syarikat itu.

Pemegang saham lain yang besar termasuk ketua eksekutif dan pengasas Simon Mottram (12.6 peratus) dan Rapha dan bekas pengerusi Evans Cycles Nick Evans (8.2 peratus).

Dalam pengumuman jualan itu disahkan Mottram telah mengekalkan 'sebahagian besar kepentingannya dalam perniagaan'.

Apa seterusnya?

Pelan khusus adalah rahsia yang dijaga rapi. Tetapi Mottram telah komited untuk bertahan untuk masa hadapan yang boleh dijangka.

Beliau juga berkata firma itu tidak akan mengambil sebarang lencongan besar daripada apa yang telah mereka lakukan setakat ini. Sebaliknya, ini akan menjadi masalah untuk meningkatkan operasi semasa dan kemungkinan akan dilancarkan di lokasi baharu.

'Mereka [pemilik baharu] telah membeli perniagaan kerana mereka percaya kepada saya dan pasukan serta strategi serta visi yang kami ada untuk syarikat, ' kata Mottram.

Sementara itu, Steuart W alton percaya pelaburan RZC menyokong 'wawasan strategik Rapha'.

Dia menambah: 'Kami teruja untuk menjadi sebahagian daripada bab seterusnya ini dengan membawa sukan terbaik di dunia kepada lebih ramai orang dalam lebih banyak cara dan tempat.'

Satu perkara yang pasti, Mottram menegaskan, kami tidak akan melihat pakaian Rapha dijual di pasar raya seperti Walmart gergasi AS atau Asda cabang UK.

'Itu secara khusus di luar meja,' katanya.

Disyorkan: